美联储研报：稳定币纳入美货币总量存在重复计算问题

2026-09-07 18:14作者：llx来源：本站整理

近日，美联储发布工作人员报告，探讨受监管支付稳定币纳入美国M1、M2货币供应量的统计规则，指出直接纳入将出现美元重复计算问题，亟需完善统计调整机制。

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目前支付型稳定币尚未纳入美国货币总量。新规将依据稳定币实际经济用途，判定其归入M1或M2：若作为日常交易支付媒介，可纳入流动性更强的M1；若主要用于价值储存、加密货币交易流动性供给，则适配归入M2。

报告明确核心统计漏洞为同质美元重复计算。合规稳定币发行储备可涵盖银行存款、国债、货币市场基金等资产，而部分储备资产已计入M1、M2。机构以这类存量资产为储备发行稳定币后，新发行的稳定币将再次计入货币总量，造成同一美元被重复统计，虚增货币供应量，无法真实反映市场新增购买力。

同时，稳定币统计存在多项数据短板。其一，受美国监管的稳定币全球流通，现有数据无法区分境内外流通体量；其二，区块链交易结构复杂，多笔复合交易易夸大支付属性，难以精准判定其经济用途；其三，现有公开数据无法量化储备重叠规模。

美联储表示，稳定币纳入货币总量前，需完成三项核心工作：界定稳定币经济功能、剔除储备资产重复统计部分、拆分美国本土流通份额。本次报告仅为工作人员独立研究结论，不涉及美联储政策导向，现有货币统计定义暂未调整。

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